Duet Protocol能否催化开启DeFi 3.0 时代？

Duet Protocol ｜2022-04-12 23:42

抵押贷款去中心化我们不妨先来思考一下银行在一笔常见的抵押贷款中扮演的角色。假设Alice以她的房子做抵押，从银行借一些钱。银行基本上会做以下6件事：评估所抵押房产的价格以及Alice的财务状况批准贷款并与Alice签订合同收押Alice的房产评估Alice的还款能力一旦出现违约行为则清算所抵

抵押贷款去中心化

我们不妨先来思考一下银行在一笔常见的抵押贷款中扮演的角色。假设Alice以她的房子做抵押，从银行借一些钱。银行基本上会做以下6件事：

评估所抵押房产的价格以及Alice的财务状况
批准贷款并与Alice签订合同
收押Alice的房产
评估Alice的还款能力
一旦出现违约行为则清算所抵押房产
发放贷款

至此，Alice的房子估价 100 万美元，银行愿意贷款给她 70 万美元现金。

假设银行没有向 Alice直接发放贷款，而是发放了一张700,000 美元的凭证，证明Alice已提供所需抵押品以借入 700,000 美元。此外，如果有人愿意借钱给贷款人来回购该凭证，一旦Alice 违约，银行将会为其清算Alice抵押的房产，以偿还其债务。在如今的区块链世界，Alice完全可以凭借此证向任何有意愿的人借款。

这让贷款方不再仅限于是某一类机构。在过去，Alice一般是向中心化机构（银行）办理抵押贷款；而现在，Alice 可以凭借银行发放的凭证向任何人借款。

假设Alice现在只需要借 300,000 美元，如果可以同时向多个主体借款，那么Alice要借到这笔钱会容易的多。因此，银行向Alice发放的并不是一张700,000 美元的凭证，而是700,000 张1美元的凭证。区块链让贷款业务变的非常灵活，已经有了去中心化的趋势。

假设银行发放的此类凭证不仅面向Alice，还面向其他所有以任何资产向银行提供了抵押品的客户。那么突然之间，市场上流通的货币则包括1美元的凭证和1美元的法定货币。

购买1 美元的凭证本质上是向提供超额抵押资产的任何个人借出 1 美元。但还款是有保证的，因为如果借款人无力偿还，银行会清算抵押品。由美元凭证和美元法定货币构成的这个市场，实际上是一个介于任何个人之间或实体之间的去中心化借贷市场。

凭证本质上就是我们所说的合成资产。它代表一种可交易的债务凭证，对应的是用于超额抵押的资产，包括一些房产或一定数量的加密资产，在违约的情况下可以清算这些资产。该凭证可以是货币金额，例如 1数字美元，或者与某个波动的价值挂钩，例如特斯拉合成股票的价格。

上述例子中的银行不再需要存款业务。作为一个值得信赖的中间人，它对违约行为进行长期监督，并负责在违约情况下对抵押品的保管、估价和清算。

大众眼中的DeFi 2.0

在传统的金融领域，我们依靠政府发放的金融许可证来建立对区块链和代码的信任。凭借不可篡改性，智能合约成为比任何一个金融机构都更值得信赖的中间人。

Compound这一类DeFi协议基本上沿袭了传统银行的做法。

有人可能会争辩说，稳定币 Dai 背后的组织 Maker DAO 也可以归类为一种借贷协议。 Maker DAO 以 ETH 等资产作为抵押，并发行1 美元的合成资产，又称为Dai。借款人和贷款人在二级市场上买卖 Dai 以及与美元挂钩的USDT 或 USDC等稳定币。这个二级市场本质上是一个去中心化的借贷市场。

稳定币协议Abracadabra允许用户以生息代币作抵押，比Maker DAO更进了一步。当用户向 Uniswap 等DeFi协议提供流动性时，代表所有权的代币就是生息代币。这类代币可用于赎回可以轻松清算的基础资产。

Synthetics 或 Mirror 等合成资产协议离不开一般的抵押风控机制。他们保管、估价并清算抵押品，监控违约事件并发行合成凭证。他们发行的合成凭证不仅包括数字美元，如 Dai，还包括合成股票，如合成特斯拉股票或合成黄金。

DeFi 3.0

借贷协议、抵押债务头寸协议 (Maker DAO)、合成资产协议是传统抵押贷款的三种变体。这三种协议的执行离不开一种能力——对借款人违约行为进行监控，以及对抵押品进行托管、估价和清算的能力，我们可以将其称为抵押品即Service (CaaS)。

上述三种抵押贷款整合起来并不难。DeFi 3.0的下一个阶段可能是服务的整合，仿佛在打造一个虚拟银行，向用户提供综合性金融服务。

当Alice向此虚拟银行提供任何资产时，她可以选择用部分存款购买一个金融产品（收益聚合器或收益农场），获得可以随时申请贷款的信用额度（合成美元），再将其兑换成其他资产（去中心化交易）等等。

Duet Protocol

注：本文作者并非执业理财顾问，以下内容均不可视为理财建议。

多链合成资产协议（Duet Protocol）是一个 CaaS DeFi项目。它整合了抵押债务头寸智能合约中生成的稳定币、去中心化借贷以及合成资产，并希望通过为其抵押品引入第三方用例来扩展其服务。 Duet Protocol专注于两件事——引进越来越多的抵押品，并为抵押品提供越来越多的用例。

目前合成资产协议要么只接受单一代币（Synthetics协议和Mirror 协议）；要么接受收据代币，但只发行合成美元（Abracadabra）。为了引入更多抵押品，Duet Protocol允许用户以单一代币以及收据代币和赎回权作为抵押品。收据代币的持有者享有赎回权，去赎回提供的流动性并提取产生的收益。去中心化交易所Uniswap发行的LP代币就是典型的收据代币。赎回权的特点是：资产的赎回权被锁定到特定钱包地址而不是被发行成新代币，收益聚合器是可解释这一特点的一个典型例子，它不向其用户发行收据代币。

尽管用户的资产是通过 Duet Protocol提供给第三方农场或收益聚合器，但由于 Duet 的智能合约能够在发生违约时赎回和清算这些资产，Duet 为用户提供了信用额度，用来借出合成资产。（dUSD是Duet用户现在唯一可选择的合成资产，但未来会有更多样的选择。）

使用信用额度借入合成资产只是用户抵押品的一种用例。Duet Protocol的CaaS让用户可以将信用额度用作其他用途。例如，用户在 Duet财库中的抵押品有一种其他用途——在去中心化期货交易所或在其他任何需要在使用前提供抵押品的DeFi协议中建立多头或空头头寸的保证金。将 Duet Protocol作为一个基础层，在此之上可以部署依赖于 CaaS 的金融应用，进一步为用户提供更全面的金融服务。

虽然 CaaS 只是 Duet Protocol的一部分，但它关乎集成DeFi协议的未来，该协议为客户提供一直以来只有银行才能提供的综合性金融服务。

凭借Duet Protocol，用户可以在短期内通过借用合成稳定币来提高收益。从长远来看，Duet Protocol致力于将合成资产协议打造成流动性入口，也就是储备资本系统。该系统为几乎所有 DeFi 协议提供流动性，并生成一个完全由储备资本支撑的合成资产世界。

Duet Protocol的优势

Duet Protocol几个主要优点总结如下：

总锁定价值在云端大幅增加

Duet Protocol允许用户以收据代币和赎回权作抵押。这意味着 Duet Protocol不会与现有的 DeFi 协议竞争 BTC 或 ETH 等单一代币。Duet Protocol用户不仅可以使用Pancake swap LP等收据代币，还可以通过Duet Protocol的专有农场策略和 Bonded Duet 代币获得更高的收益。

Duet Protocol允许用户以LP代币做抵押借入合成美元 dUSD，以此为杠杆来强化现有策略或以此增加dUSD流动性从而获得更多激励。

要清楚的认识到的是，通过Duet Protocol提供流动性对所有流动性提供者更有利。Duet Protocol的总锁定价值将由此大幅增加。

2. Duet债券缓解抛售压力

如上所述，Duet Protocol以允许用户创建Duet债券来提供更多流动性。该债券有一个预设的到期时间。用户可以在到期时将其兑换成Duet代币，或在到期前在二级 AMM 市场以折扣价出售。

折现率由市场决定。一些矿工希望通过提前出售Duet债券来兑现他们的收益，而另一些矿工则希望通过购买Duet债券来投资Duet代币，以获得更多的 Duet 代币。

当抛售压力大于购买压力时，矿工会逐渐打消抛售的念头，而投资者则更愿意继续买入。由此，抛售念头被推迟以匹配来自市场的购买力。

这种机制减轻了来自农场奖励的抛售压力。

3. CaaS

在过去的几个月里，收益聚合器和借贷协议之间有过很多次合作。这让借贷协议的资金得到了更充分的利用，并以农场为杠杆服务于收益聚合器。Yearn 和 C.R.E.A.M.的联合是其中一个合作范例。

这类合作需要的是在业务发展和整合上下大功夫。但如果用户只是通过 Duet Protocol向收益聚合器提供流动性，Duet Protocol就会发挥农场的杠杆作用服务于任何收益聚合器。

这只是 CaaS 如何成为步入DeFi整合阶段的强大工具的一个例子。

随着Duet Protocol的发展，预计会有更多用例，例如使用 Duet 积分作为保证金来开设未来头寸等。