我们知道，选时，选股，配置是在二级市场投资的基本顺序，今天简单聊聊标的的选择，聊聊比特币的基本投资逻辑。结合比特减半周期，我将比特币的基本投资逻辑分为4个阶段，我们重点讲第4个阶段以及对第5个阶段的潜在影响。

前3个阶段不是重点，我们快速略过，

  • 第一阶段是12年第一次减半之前，这个时期我称做认知普及期，更像是我们现在的土狗，可以类比狗狗币，有些人认可这个理念，有些人也就是纯粹觉得好玩，比如用比特币买个披萨；
  • 第二阶段是12-16年，第二次减半之前，这个时期我称做是收藏品时期，这个时候是比特币被宣传的最多的时候，很多我们熟知的巨鲸就是在那时候买入的，更多的是当做收藏品和噱头；
  • 第三阶段是16-20年，第三次减半之前，这个时期我称做是数字黄金期，一方面以太的智能合约被更多人接受，另一方面也更加认可区块链这个技术的“落地”，最重要的是大家觉得比特币“贵了”，稀缺性的概念不断的植入人们脑中，开始爆发性的进入公众的视野；

第四阶段是20-24年，第四次减半之前，这个时期我称作是风险资产期，比特币也被越来越多人称作是美股科技股的一支，很多被诟病的缺点，随着灰度、萨尔瓦多、马斯克等各式各样正规军角色的进场让大家的态度产生大幅转变，涨幅虽然下降了，但是认可度爆发式增长；

那么我们目前经历的是第四个阶段，我们从之前的前三个阶段和现阶段都可以清楚的发现一个规律，就是前一个阶段对后一个阶段的影响，是无比巨大的，而且效果是不断叠加的。不管是区块链当中的概念，创新，还是比特币单纯作为标的的基本逻辑，都有非常明显的规律：

  • 第一个是概念的规律，比如莱特和比特的关系，比如柚子和以太的关系，比如shib和狗狗的关系；
  • 第二个是标的逻辑的规律，我们发现其实不同阶段比特币的基本投资逻辑好像都说得通，比如有些人在第一阶段就开始说这个是“数字黄金”，第二个阶段交易所出来了就说是风险资产了等等，只不过由于在不同阶段对他们声音大小的不同，还有交易条件的限制等原因，产生了不同的划分；

说到这里，有些人会问，为什么我们要总结规律，总结规律无非就是从历史中找到蛛丝马迹，提高下一波行情的收益，所以第一个规律，可以作为我们对未来赛道、板块选择的参考，第二个规律，是今天要分享的重点。

如果在这个阶段当中，你和我一样，更多的关注了纳指、美联储动向、流动性等问题，那么你可能也会和我一样认可比特币在第四阶段更多的是作为“风险资产”的逻辑，那么你就会和我一样发现，，真正影响短期涨幅的，是流动性问题，影响长期涨幅的是区块链落地的普及。

所以，作为第四阶段的基本标的逻辑，“风险资产”，如何影响第五阶段？

第四阶段和前三阶段最大的区别，就是流动性背景不同。有别于08-21年的超级大放水，我们当下经历的是通胀，是加息缩表，是萧条，未来可能还会有衰退，通缩等等。影响风险资产最大的因素是美元流动性，关于美元流动性的观点，美联储加息是我们一直关注的重点，也是大家争论下轮牛市顶点不超过前高的主要分歧出发点。

而美元见顶是最近讨论的热点，不论是支撑美元价值的石油，科技，利益共同体等主要因素，长期似乎都在走下坡路，更不用说未来几年可能还要面临高额的财政压力，所以美元贬值是我们要考虑的第二个因素。

细心的投资者应该发现，第四阶段比特币除了具备“风险资产”的逻辑以外，还有没有呈现“第五阶段”的基本逻辑的雏形？通过我对这轮行情的观察，我在这里列举了2个来抛砖引玉。

第一个是“蓄水池”逻辑。随着稳定币的发展，体量的增大，还隐约的具备了“美元蓄水池”或者说“外汇储备”的逻辑，这个是美元衰退影响的必然结果，也是由比特特殊属性决定的。所以在这轮资产暴跌后，比特币能不能承担更多的风险偏好，也是决定了能不能突破前高的决定因素。

第二个是“Web3的世界货币”逻辑。说到这个，可能有些人就会说老生常谈了，数字货币的基本交易属性当然是可以在Web3世界流通的啊，这个有点基础认知的小白都知道。但是你们要清楚的知道一点，这个Web3世界发展到现在不到10年，我们所说的“Web3世界”，可能还处于盘古开天辟地阶段，跨链不成熟，Defi高风险，Nft投机强，应用不落地，金融属性太强，链上操作门槛高、DAO玩小圈子等等，都导致了墙里的人出不去，墙外的人难进来的结果，所以Web3世界的构建以及让用户无缝衔接Web2和Web3，也是决定下轮能不能突破前高的决定因素，也是决定加密市场市值的长期逻辑。

我们今天从比特币的四个阶段的投资逻辑说起，再到我认为的第五个阶段可能的2个投资逻辑，可能可以帮助小白建立一些基础的思维，也可能为不知道下轮方向选择的人做个参考。

最后，我想说其实每个人对加密市场的定义是有区别的，当你秉持着“收藏品”的逻辑，价格对你来说又有什么所谓呢，数量是你唯一关注的地方，当你秉持“数字黄金”的逻辑，类似避险资产和硬通货才是你要考虑的主题，当你秉持“风险资产”的逻辑，可能高买低卖，变成法定货币是你的主要目的。