作者：Jack Inabinet，Bankless
編譯：Luccy，BlockBeats
編按：本文探討了兩家在加密貨幣領域具有重要影響力的公司－Coinbase 和Robinhood。 Coinbase 憑藉其加密原生背景和多年來在行業內的深厚根基，贏得了大量美國零售和機構投資者的青睞。
相較之下，Robinhood 雖然在加密貨幣交易量上不如Coinbase，但它在美國零售交易者中仍然擁有極高的受歡迎度，並且具有強大的合規能力。 Robinhood 積極進軍加密市場，開發了非託管錢包，並計劃收購歐洲老牌加密交易所Bitstamp，進一步擴大其在加密領域的影響力。
本文深入分析了兩家公司在加密貨幣市場中的獨特優勢和潛在風險，為投資者提供了有價值的參考信息，BlockBeasts 將原文編譯如下：
一直以來，Coinbase 股票都是投資者透過上市公司接觸加密貨幣的明顯選擇，但現在有另一家公司不斷挑戰這一地位。
上週四，Robinhood 宣布將斥資2 億美元收購Bitstamp，這是目前仍在運營的最古老的加密貨幣交易所，並且持有在超過50 個國家運營的有效許可證。
那麼，你應該增加持有COIN 股票還是HOOD 股票呢？
今天，我們將探討Coinbase 和Robinhood 之間的區別，來看看為什麼投資者對這兩隻股票都抱有信心。
支持COIN 的理由
Coinbase 通常被認為是最有信譽的加密貨幣交易所，這項榮譽使其在成立的12 年內，能夠在美國的零售和機構加密貨幣愛好者中建立深厚的聯繫。
集中式加密貨幣交易所通常對其財務狀況提供有限的見解；然而，作為一家在美國股市上市的公司，Coinbase 需要接受嚴格的審計並向SEC 提交報告，從而減少了客戶資金被挪用的可能性。
雖然大多數交易所的主要功能是交易，但Coinbase 不僅僅是一個簡單的市場；它是CEX 中最早在鏈上建立業務的公司之一，並在基礎設施開發中發揮了重要作用，推出了自己的錢包和以太坊L2 Base！
由於以太坊在3 月的Dencun 升級中實施了EIP-4844，L2 發布數據的成本降低了好幾個數量級，Base 的鏈上運營利潤率幾乎達到100%，這意味著Base 上支付的幾乎所有交易費用都直接進入Coinbase 的收入。
儘管Base 的收入自3 月底的高峰期以來大幅下降，但根據L2BEAT 的數據，該網絡仍然是按TVL 計算的第二大L2，並且比任何其他主要L2 產生更多利潤，經常每天淨賺超過10萬美元。
來源：Dune
除了其鏈上基礎設施之外，Coinbase 還為其用戶提供一整套託管工具，提供高級的質押服務和一個ETH 流動質押代幣，以及機構級託管解決方案。
Coinbase Custody 被廣泛認為是首屈一指的數位資產託管提供商，並為美國11 個現貨BTC ETF 中的8 個提供服務，包括Grayscale 的GBTC 和BlackRock 的IBIT（這兩個是按管理資產計算最大的產品） 。這種安排使Coinbase 能夠從他們管理的資產中賺取託管費用，此外還可以透過創建和贖回賺取交易費用，如果現貨加密貨幣ETF 繼續在傳統市場參與者中獲得吸引力，這將為公司提供強大的收入驅動力。
加密支付尚未實現主流採用，但Coinbase 團隊透過其Commerce 平台開發了相應的基礎設施，讓商家能夠接受數百種加密資產作為商品和服務的支付，直接進入他們的自託管加密錢包。
如果大眾對持有加密資產的意願增強，並且他們認可自託管技術的好處，這將有助於Coinbase 透過該平台產生更多收入。
Coinbase 也滿足了國際用戶的需求，這些用戶不受美國金融監管的限制，可以透過交易所交易各種加密資產的期貨；如果加密產業獲得積極的監管明確性，這些服務可以輕鬆擴展到美國平台— —目前平台僅提供BTC 和ETH 期貨。
另外，COIN 股票的持有者還可以從Coinbase Ventures 投資組合的成功中獲得一定的收益，該投資組合包含許多零售和外部投資者無法接觸的有利可圖的私人市場機會。
支持HOOD 的理由
雖然Coinbase 在處理的加密貨幣交易量方面佔據優勢，但Robinhood 在美國的零售交易者中仍是無可爭議的冠軍。
儘管Robinhood 平台上的託管資產總量少於Coinbase，即便將股票、選擇權、現金和加密貨幣餘額全部加起來，2024 年第一季度，Robinhood 的每月活躍用戶數比Coinbase 多出70%，這突顯了該交易所在零售交易者中的普及程度。
毫無疑問，Robinhood 最大的優勢在於其合規性；作為經紀商，Robinhood 受SEC 監管，如果SEC 創建了新的數位資產證券分類，並且交易僅限於註冊經紀商，那麼Robinhood 將有望成為主導的加密貨幣交易所。
儘管Coinbase 顯然是更具加密原生性的公司，並且吸引了大量與行業內聯繫緊密的人才，但除了監管不確定性之外，沒有什麼能阻止Robinhood 創建自己的加密應用程式。
Robinhood 已經開發了自己的專有非託管錢包解決方案，並且最近推出了一個整合功能，使用戶能夠透過Robinhood Connect 帳戶的資金，直接在Uniswap 行動應用程式上購買加密貨幣。
透過其提議收購Bitstamp（儘管可能仍會被監管機構否決），Robinhood 承認其加密業務的成長潛力，儘管與SEC 的法律鬥爭仍在繼續，並確認其將盡最大能力參與區塊鏈技術。
Bitstamp 的400 萬活躍用戶主要來自歐洲，這對其以美國為中心的買家來說是非常有吸引力的人口，而此次收購還包括Bitstamp 的核心質押和借貸產品，使Robinhood 能夠更好地與加密貨幣CEX 的服務競爭，並顯示其可以透過購買其他公司開發的加密技術來趕上加密原生競爭對手。
重點
對於已經看好COIN 的加密投資者來說，同樣看好HOOD 並不難，考慮到該公司似乎積極進軍加密市場，並且已經贏得了美國零售投資者的青睞。如果產業熱潮再起，這些投資者很可能因為Robinhood 提供的便利購買和託管解決方案而進入加密貨幣領域。
另一方面，Coinbase 擁有經過驗證的加密業務表現，並且受到了大量機構的採用，這在現貨加密ETF 發行商對其服務的偏好中得以體現。
這兩家上市的交易所各有其獨特的優勢和劣勢，雖然Robinhood 目前在這場競爭中處於劣勢，但Coinbase 的主導地位並非牢不可破，尤其是在未來更嚴格的加密金融監管環境中。
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